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陈诉发布日历：2024年5月23日

陈诉称呼:《国信社服：BOSS直聘（BZ.O）—2024年第一季度功绩点评-规模效应抓续显露，蓝领业务抓续向好》

证券分析师：曾光

证券投资讨论执业经历文凭编码：S0980511040003

证券分析师：钟潇

证券投资讨论执业经历文凭编码：S0980513100003

证券分析师：张鲁

证券投资讨论执业经历文凭编码：S0980521120002

系列陈诉追溯

【国信社服】BOSS直聘：蓝领商场需求抓续苍劲，2024新财年预测积极-系列接洽之七 20240329

【国信社服|财报点评】BOSS直聘：筹办功绩超指点，蓝领招聘引颈复苏-20231121【国信社服|财报点评】BOSS直聘：现款收款蜕变高，蓝领商场率先复苏-20230526【国信社服|年报点评】BOSS直聘：筹办推崇安适，招聘需求有望触底反弹-20230321【国信社服|深度陈诉】BOSS直聘：在线招聘变革引颈者，蓝领商场大开成漫空间-20221215

【国信社服|财报点评】BOSS直聘：Q2收入略超预期，还原用户注册加速复苏节律-20220828

【国信社服|一季报点评】BOSS直聘：内生增长韧性突显，宥恕疫情复苏节律与监管进展-20220626

规模效应抓续显露

蓝领业务抓续向好

中枢不雅点

国信社服不雅点2024Q1收入/经调功绩均优于彭博一致预期。2024Q1，公司收入17.0亿元/+33%，优于处置层指点（28.3% -30.7%）；达成净利润2.4亿元/+640%；扣除2.9亿元股权激发用度后的Non-GAAP净利润为5.3亿元/+117%，跳动彭博一致预期4.6亿元。2024Q1，经计较现款收款为20.5亿元/+24%、环比增15%，高于前期处置层指点场地（环比增长12%）。分业务来看，2024Q1蓝领用户的悉数值与同比增速均跳动白领客户，收入同比增长35%，白领用户收入亦同比改善。分行业来看，分娩制造、物流业、供应链物流、互联网、金融、东谈主工智能、采购、贸易等行业等细分行业2024Q1走势相对更好。分公司规模来看，2024Q1大企业招聘需求同比增速高于小企业，系白领行业景气度复苏。城市漫步上，二线及以上城市用户和收入占比抓续走高，一线城市有所还原。付费企业用户数蜕变高，客户结构变化致ARPU走低。APP端的完善月活用户初度跳动5000万，达到5500万/+24%。付费企业用户数再创历史新高，达570万/+43%。放胆2024年3月末，12个月的平均ARPU值为1108，同比减少4%，环比减少2%，主要系中小客户占比耕作所致（中小客户ARPU值较低），但同比降幅有所收窄（上一季度ARPU同比减少9%）。用度投放严慎，规模效应抓续显露。2024Q1经调净利率31%/+12pct，营业老本占比为17%/-2pct，系收入耕作摊薄固定老本。时代费率为77%，同比-11pct，其中销售/研发/处置用度率隔离同比-15pct/+1cpt/+3pct；销售费率不绝大幅优化，主要系减少告白及营销用度，部分被职工关系用度的增多所对消；处置费率增多主要系东谈主工老本高潮，规模效应抓续显露。抓续深耕蓝领业务，2024Q2预测积极。近期公司收购了国内早先的制造业东谈主才录用平台“我的打工网”，后者在客户就业及处置上具有较强天资，与BOSS直聘平台造成有用互补，推测后续BOSS蓝领招聘板块就业形式和营收将获得进一步进展。公司对2024Q2预测积极，推测收入同比增长28.4%-31.7%。

风险教唆

用户增长不足预期、行业竞争加重、信息安全&监管风险等

投资提议

投资提议

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正文推行

2024Q1收入、经调功绩略优于彭博一致预期。2024Q1公司达成收入17.0亿元，同比增长33%，优于处置层指点（28.3% -30.7%）；达成净利润2.4亿元，同比增长640%；扣除2.9亿元股权激发用度后的Non-GAAP净利润为5.3亿元，同比增长117%，跳动彭博一致预期4.6亿元/增长86%。2024Q1公司经计较现款收款为20.5亿元，同比增长24%，环比增长15%，高于公司此前指点环比增长12%，系蓝领业务快速增长，3月业务收入推崇超预期。

分业务来看，2024Q1线上招聘业务收入16.8亿元，同比增长34%，其他业务收入1970万元，同比增长13%，线上招聘为主要收入孝顺开首；业务增长系用户增长带动，其中蓝领用户数目和收入规模均保抓快速增长，2024Q1蓝领用户的悉数值与同比增速均跳动白领客户，收入同比增长35%，白领用户收入亦同比改善。分行业来看，2024年制造业、物流业景气度同比彰着回升，并保抓向好趋势，春节至五月中旬新增职位数同比增长40%。分娩制造、供应链物流、互联网、金融、东谈主工智能、采购、贸易等行业等细分行业2024Q1走势相对更好。分公司规模来看，2024Q1大企业招聘需求同比增速高于小企业，主要系白领行业景气度复苏。城市漫步上，二线及以上城市用户和收入占比抓续走高，一线城市有所还原。

付费企业用户数再蜕变高，客户结构变换致ARPU走低。流量端，平均月活跃用户同比增长17%，达到4662万东谈主，APP端的完善月活用户初度跳动5000万，达到5500万，同比增长24%。付费端，受益于公司抓续时刻干预下的精确就业，付费企业用户数再创历史新高，达570万，同比增长43%。放胆2024年3月31日，12个月的平均ARPU值为1108，同比减少4%，环比减少2%，主要系客户结构切换及轻量级产物的推出，但同比降幅有所收窄（上一季度ARPU同比减少9%）。

用度投放严慎，规模效应抓续显露。24Q1经调净利率31%，同比增长12pct，跳动彭博一致预期27%。营业老本占比为17%，同比下落2pct，系收入耕作摊薄固定老本。时代费率为77%，同比-11pct，其中销售/研发/处置用度率隔离为34%/27%/16%，隔离同比减少15pct/增长1cpt/增长3pct；销售费率不绝大幅优化，主要系减少告白及营销用度，部分被职工关系用度的增多所对消；处置费率增多主要系东谈主工老本高潮。

抓续深耕蓝领业务，2024Q2预测积极。近期公司收购了国内早先的制造业东谈主才录用平台“我的打工网”，借助“我的打工网”11年的行业探索、告成劝诫，联结boss直聘在作念好蓝领就业的探索和用户规模上风，公司有望在蓝领制造业的就业形式和营收上获得进一步进展。公司面向制造业普工的职位保真识别蓄意“海螺优选”运营收效雷同权贵，2024Q1“海螺优选”的在线职位数目跳动了26万，障翳跳动2700万求职者。制造业、物流业景气度同比高潮，重复公司对蓝领业务板块的抓续深耕，公司对2024Q2预测积极，推测收入同比增长28.4%-31.7%。

国信社服团队

团队简介：18年专科卖方团队，2008-2023年书写集合16年次新钞票最好分析团队光芒。除此以外，长年荣获水晶球、金牛奖、上证报、新浪财经、Wind、21世纪等其它泰斗评比最好分析师称号，所获专科接洽规模各种荣誉奖项已有近70个。在大破费规模建立了具有国外视线的长期系统性的接洽框架，重心龙头公司的财务方针预测和保举的有用性长期位列第三方机构量化追踪的最前哨。安身杰作接洽和专科就业，追求自我不断杰出，从未停步，与新老一又友一直并肩前行，作念最值得信任的接洽力量！

曾光：国信证券经济接洽所长处助理，统筹行业公司部，大破费组组长，直管社会就业及营业零卖行业接洽，浙江大学经济学硕士，2006年起从事社会就业业的接洽于今已超16年，先后涉足社服、轻工、纺服、零卖等行业接洽，专注于国表里大破费规模接洽，基本面接洽造诣深厚，投资契机把脉精确，央视财经频谈常驻嘉宾，各大财经平台常邀大破费规模专访分析师，长期受邀为破费类企业提供专科接洽参谋人扶助。

证券投资讨论执业经历文凭编码：S0980511040003

钟潇：社会就业业联席首席分析师，CFA，2011年起从事接洽责任，厦门大学经济学硕士，重心障翳社会就业全行业规模接洽。

证券投资讨论执业经历文凭编码：S0980513100003

张鲁：社会就业业分析师，2019年起从事接洽责任，中国东谈主民大学硕士，对外经济贸易大学学士，重心障翳连锁破费业态、东谈主力资源、素质等规模接洽。

证券投资讨论执业经历文凭编码：S0980521120002

杨玉莹：社会就业业分析师助理，中央财经大学投资学硕士，2022年起从事接洽责任，协助障翳酒店、免税、景区演艺、OTA、茶饮连锁破费等规模接洽。

非凡教唆：

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